新浪拟私有化背后：股权分散称是无主之地，收入全靠微博支撑

文｜来自AI财经的赵怡然

编辑｜王晓玲

以分散股权着称的新浪可能通过私有化进一步集中管理股权。

7 月 6 日，新浪宣布收到其董事长兼首席执行官曹国伟的实际控制公司 New Wave 的初步非约束性私有化提议。也就是说，它将筹集资金并赎回少数股东的股份。赎回后，公司将归其所有并摘牌。

新浪向美国证券交易委员会提交的20-F文件显示，截至2020年3月31日，新浪持有65,384,161股，董事长兼CEO曹国伟持股13.5%，58.6 % 投票权。其中，曹国伟通过新浪潮持有12.2%的股份，拥有58%的表决权。

曹国伟2009年出任新浪CEO，很快以1.8亿美元的价格购买了新浪约9.4%的股份，成为新浪第一大股东，成为新浪第一大股东。新浪的实际控制人解决了公司多年的大股东纠纷。根据2019年年报数据，曹国伟持股13.5%。

资本市场对私有化消息反应积极：7月6日晚，美股开盘后，新浪及其子公司微博股价大幅上涨。截至收盘，新浪上涨10.55%，总市值26.51亿美元；微博涨17.97%，总市值90.9亿美元。

但外界认为，由于股权分散，很多小股东能否满足曹国伟给出的溢价计划，目前还不得而知。

这种私有化可能仍然是一个变量。

股权多元化

对于长期困扰新浪的股权多元化，曹国伟曾坦言：外界评价网易属于丁磊，搜狐属于张朝阳，腾讯属于马化腾，新浪属于一号。在主的土地上，没有真正的老板。由于股权分散，经常受到外部资本的骚扰，质疑其是否敢做长线。

股权问题被称为新浪的遗产。曹国伟虽然在公司成立不久就加入了公司，但他并不是新浪的创始人。

新浪网于1998年推出，2000年底成为第一批获得新闻业务资格的民营商业网站，也被誉为第一家真正在美国上市的中国互联网公司.

创始人王志东也是中国第一代互联网传奇人物之一。但由于公司成立初期的多次融资，戴尔电脑、软银等相继进入。总裁兼CEO王志东虽然获得了很多选择权，但他的持股比例却越来越小。到 2001 年，只有 6.8% 。

由于股权被稀释，2001年王志东失去控制权，被董事会解除总裁、CEO、董事职务，被迫退出。

在曹国伟的记忆中，长期以来，外界认为新浪没有大股东，所以大家都想成为大股东。甚至有评论称，新浪的发展史就是一部资本运作史。

2005年，曹国伟担任新浪CFO时，盛大互娱试图收购新浪股票，意图控制实质所有权，然后收购新浪。受到新浪紧急宣布的反收购行动的打击。

次年，提出反收购议案的曹国伟接任CEO，并通过收购股份，持有9.2009年4%的股份，成为公司第一大股东。新浪。解决了困扰新浪多年的大股东之争，曹国伟和管理层也从职业经理人转变为大股东。

不过，在管理层数次减持后，新浪整体股权仍较为分散，中小股东较多。这也会影响到私有化能否顺利进行。

子公司微博更加集中。根据微博2019年年报，公司第一大股东为新浪新浪微博市值美元，持股比例为44.9%，拥有71%的表决权。阿里巴巴全资子公司Ali WB Investments Holding Limited持股30%，拥有15.8%的表决权。

能否更灵活

在回归的浪潮中，宣布私有化的包括新浪和之前的58同城。

资本市场对新浪私有化反应积极。有媒体认为，如果通过此次私有化，管理层的股权将进一步集中，公司的应对将更加灵活，更有利于公司的长远发展。

目前，外界认为新浪的业务过于依赖微博，其微博业务过于依赖广告。根据新浪2019年年报，其总收入为21.63亿美元，其中17.67亿美元来自控股子公司微博。在微博总收入中，广告和营销费用收入达到15.3亿美元。

这或许可以解释为什么微博用户经常抱怨，打开微博，广告蜂拥而至。

名人大V资源和互动带来的更广泛传播是微博的优势。但据财新网援引广告从业者的观点称，近两年，微博的商业广告产品相比今日头条、腾讯的社交媒体，更新迭代速度较慢，价值并未得到充分挖掘。

不仅内部运动变慢，外部环境也在恶化。

央视市场研究（CTR）数据显示，2019年前三季度，中国广告市场整体下滑8.0%。其中，互联网行业广告支出同比下降4.2%，首次出现负增长。

作为互联网行业最重要的商业模式，广告主的竞争一直很激烈。受多重因素影响，AI财经此前统计发现，微博广告营销收入同比增速连续7个季度下滑新浪微博市值美元，4季度首次达到负值2019.

市场格局仍在迅速变化。从信息流、短视频到直播，随着新平台的出现，都威胁到微博作为主要社交媒体的地位。在本轮直播中，微博直播也未能脱颖而出。

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